Kripto Borsanıza OTC Alım Satımı Nasıl Eklersiniz

Konu Başlıkları

• OTC Neden Düşündüğünüzden Daha Önemli
• OTC Alım Satımı Gerçekte Nasıl Çalışır
• Gelir Modeli: OTC Masaları Gerçekte Ne Kazanır
• Takas ve Saklama: OTC’nin Karmaşıklaştığı Yer
• OTC’de Kurumsal Müşteri Kazanımı
• Blok Alım Satımında Likidite Kaynakları
• Teknolojiyi Kurmak: RFQ Motoru, Sohbet ve Takas
• OTC’de Uyumluluk
• OTC Masanızı Kurumlara Pazarlamak
• Kendiniz mi Kurmalı, Ortak mı Olmalı: Beyaz Etiketli OTC Çözümü Ne Zaman Mantıklı

OTC Neden Düşündüğünüzden Daha Önemli

Borsa işinize bakışınızı değiştirmesi gereken bir rakam: Kurumsal kripto hacminin tahminen %65-70’i emir defterlerinden geçmiyor. OTC masalarından geçiyor.

Bu bir yuvarlama hatası değil. Kripto alım satımındaki ciddi paranın çoğunluğu tamamen platformunuzun dışında gerçekleşiyor.

Bir fon 5 milyon dolarlık Bitcoin almak istediğinde, Binance’e piyasa emri vermez. Yalnızca kayma (slippage) maliyeti %1-3 olur; tek bir işlemde 50-150 bin dolarlık icra maliyeti demek. Bunun yerine bir OTC masasını arar, sabit bir fiyat teklifi alır, şartlarda anlaşır ve karşılıklı olarak takas eder. Kayma yok. Piyasa etkisi yok. Bilgi sızıntısı yok.

Kripto OTC’nin büyük isimleri (Cumberland - bir DRW iştiraki, Circle Trade, Galaxy Digital, B2C2) aylık milyarlarca dolar hacim işliyor. Ama işin püf noktası şu: Tekelleri yok. Orta ölçekli borsalar giderek OTC masaları ekliyor ve özellikle kendi yerel pazarlarında blok işlem akışından anlamlı bir pay kapıyor.

Neden? Çünkü kurumlar zaten ilişkileri olan OTC karşı tarafları istiyor. Bir fon zaten borsa platformunuzda KYC sürecinden geçmişse ve varlıkları sizin saklamanızda ise, OTC eklemek doğal bir genişlemedir. Güvenlerini zaten kazanmışsınız. Varlıklarını zaten tutuyorsunuz. Sadece onlara farklı bir alım satım yolu sunmanız gerekiyor.

OTC masası ekleyen borsaların ilk yıl içinde toplam gelirlerini %15-30 artırdığını gördük. Birçokları için OTC, sundukları en yüksek marjlı ürün haline geliyor.

OTC Alım Satımı Gerçekte Nasıl Çalışır

OTC tek bir şey değildir. Üç farklı model vardır ve hangisini seçeceğiniz sermayenize, risk toleransınıza ve müşteri tabanınıza bağlıdır.

1. Principal alım satım (risk modeli)

Kendi sermayenizi kullanarak müşterinin karşısında işlem yaparsınız. Müşteri 100 BTC için fiyat ister. Siz coin başına 67.450 dolar teklif edersiniz. Müşteri kabul eder. Artık 100 BTC edinmeniz (veya envanterinizde zaten tutmanız) ve teslim etmeniz gerekir.

Avantajı: en yüksek marjlar. Teklifiniz ile maliyetiniz arasındaki spread’i kazanırsınız. 6,7 milyon dolarlık bir işlemde 50 baz puanlık spread, 33.500 dolar brüt kâr demektir.

Dezavantajı: piyasa riski alırsınız. BTC, siz teklif verdiğiniz an ile hedge’inizi tamamladığınız an arasında %2 düşerse, 134 bin dolar kaybetmiş olursunuz. Principal alım satım sermaye, hedge disiplini ve sağlam bir sinir ister.

2. Acente modeli (risksiz)

Bir aracı gibi davranırsınız. Müşteri fiyat ister, siz likidite ağınızdan (diğer borsalar, piyasa yapıcılar, diğer OTC masaları) temin eder, komisyonunuzu ekler ve müşteriye iletirsiniz.

Daha düşük marjlar: genellikle principal’daki 30-75 baz puana karşılık 10-25 baz puan. Ama sıfır piyasa riski. Yön ne olursa olsun her işlemden para kazanırsınız.

OTC işine yeni başlayan çoğu borsa için acente modeli doğru ilk adımdır. Bir alım satım defterine veya risk yönetimi altyapısına ihtiyacınız yok. Sadece bağlantılara ve iyi bir likidite motoruna ihtiyacınız var.

3. Fiyat talebi (RFQ) pazar yeri

Birden fazla piyasa yapıcının müşteri emirlerini karşılamak için rekabet ettiği bir platform kurarsınız. Müşteri bir RFQ gönderir, üç ya da dört likidite sağlayıcı fiyat teklifiyle yanıt verir, müşteri en iyisini seçer ve siz platform ücreti alırsınız.

Marjlar en düşüktür (5-15 baz puan) ancak hacim en yüksek olabilir; çünkü müşteriler rekabetçi fiyatlandırmanın şeffaflığını sever. Bir kripto opsiyon ve blok alım satım platformu olan Paradigm, esasen bir RFQ pazar yeri işletiyor ve aylık milyarlarca dolar işliyor.

Hangi modelle başlamalısınız?

Acente modeliyle başlayın. Bir alım satım envanterini haklı çıkaracak kadar akışınız olduğunda principal ekleyin. RFQ pazar yerini yalnızca birden fazla piyasa yapıcıyla güçlü ilişkileriniz varsa düşünün.

Gelir Modeli: OTC Masaları Gerçekte Ne Kazanır

Bu konuya gerçek rakamlar koyalım.

Ölçeklenmiş acente modeli:

Aylık 50 milyon dolar hacim yapan orta ölçekli bir OTC masası, 15 baz puandan ayda 75.000 dolar komisyon kazanır. Ayda 200 milyon dolarda (iyi yönetilen bir masa için 18 ay içinde ulaşılabilir), bu ayda 300.000 dolar demektir.

Operasyon maliyetleri: 1-2 OTC trader’ı (her biri yılda 100-200 bin dolar), uyumluluk yükü (yılda yaklaşık 50 bin dolar ek maliyet) ve teknoloji (20-50 bin dolar kurulum maliyeti).

Acente modelinde başa baş noktası kabaca aylık 20-30 milyon dolar hacimdir. Mevcut bir kurumsal müşteri tabanı varsa çoğu masa buna 6-9 ay içinde ulaşır.

Ölçeklenmiş principal modeli:

Aynı aylık 200 milyon dolar hacim, ancak ortalama 40 baz puan spread ile: ayda 800.000 dolar brüt. Hedge maliyetlerini (kayma, hedge işlemleri için borsa ücretleri) çıkarınca ayda 500-600 bin dolar net kalır.

Ancak alım satım envanteriniz için 2-5 milyon dolar işletme sermayesi, ayrıca risk yönetim sistemleri gerekir ve hedge kayıplarının spread gelirinizi tükettiği hatta aştığı aylar olur.

Karma model (en yaygın):

Akışın çoğunda acente modeli uygulayın, principal riski yalnızca güçlü avantajınız olan büyüklüklerde ve varlıklarda alın. Hacim bazında %70 acente, %30 principal yaygın bir dağılımdır. Gelir iki modelin arasında bir yerde olur.

OTC gelirinin daha geniş borsa iş modeline nasıl oturduğu hakkında bilgi için borsa gelir rehberimize bakın.

Takas ve Saklama: OTC’nin Karmaşıklaştığı Yer

Emir defteri alım satımı anında takas demektir; işlem eşleşir, bakiyeler atomik olarak güncellenir. OTC böyle değildir. Bir fiyatta anlaştınız, ama şimdi henüz birbirlerine güvenmeyebilecek iki taraf arasında varlıkları gerçekten hareket ettirmeniz gerekiyor.

Takas seçenekleri:

Ön finansmanlı. İki taraf da işlemden önce varlıkları yatırır. Emanette 5 milyon dolar USDC ve 75 BTC tutarsınız. İki taraf da onayladığında takası atomik olarak gerçekleştirirsiniz. En güvenli yaklaşım. Çoğu kurumsal müşteri bunu kabul eder. Dezavantajı: saatler sürebilen takas penceresi boyunca sermaye kilitli kalır.

Net takas. İki taraf günde birkaç kez karşılıklı işlem yapıyorsa, sonuçları netleştirir ve farkı günde bir kez takas edersiniz. Sermaye kilitlenmesini azaltır ama netleştirme dönemi boyunca karşı taraf riski getirir. Yalnızca güvenilir, uzun vadeli ilişkilerde işe yarar.

Teslimata karşı ödeme (DvP). Altın standart. İşlemin iki ayağı aynı anda takas edilir. Bir taraf teslim etmezse, hiçbir tarafın varlığı hareket etmez. Bazı saklama kuruluşları (Fireblocks, Copper’ın ClearLoop’u) özellikle kripto OTC için DvP altyapısı sunar.

Atomik takaslar (atomic swap). Akıllı sözleşmeler kullanan zincir üstü DvP. Her iki tarafın işlemleri kriptografik olarak bağlıdır; ya ikisi de gerçekleşir ya da hiçbiri. Teknik olarak zarif, ancak aynı blok zincirindeki varlıklarla veya zincirler arası köprülerle sınırlıdır.

Borsanız için en basit başlangıç noktası, mevcut cüzdan altyapınızı kullanan ön finansmanlı takastır. Müşteri varlıkları borsa cüzdanına yatırır. Siz işlemi dahili olarak gerçekleştirirsiniz. Bitti. Harici saklama entegrasyonu gerekmez.

Ölçeklendikçe, takas ağı sunan kurumsal bir saklama sağlayıcısıyla (Fireblocks, BitGo veya Copper) entegre olun. Bu platformlar, varlıkları önce ortak bir konuma taşımadan farklı saklayıcılar arasında OTC işlemleri takas etmenizi sağlar.

OTC’de Kurumsal Müşteri Kazanımı

OTC müşterileri perakende kullanıcı değildir. Kazanım (onboarding) gereksinimleri farklıdır ve bunu yanlış yapmak, ilk işlemden önce onları kaybetmek demektir.

Kurumların beklentileri:

• Kurum düzeyinde KYC. Kurumsal belgeler, nihai faydalanıcı beyanı, alım satım faaliyetini yetkilendiren yönetim kurulu kararları ve imza yetkilisi listeleri. Standart perakende KYC akışınız burada işe yaramaz; ayrı bir kurumsal kazanım sürecine ihtiyacınız var.
• Alım satım sözleşmeleri. İmzalı bir ISDA (Uluslararası Swap ve Türev Araçlar Birliği) çerçeve sözleşmesi veya eşdeğer bir OTC alım satım sözleşmesi. Asgari olarak işlem teyidi, takas yükümlülükleri, temerrüt halleri ve uyuşmazlık çözümünü kapsayan şartlara ihtiyacınız var.
• Kredi değerlendirmesi. Müşterinin önceden para yatırdığı perakende alım satımının aksine, bazı kurumsal OTC işlemleri kredi riski içerir. Karşı tarafın takas yükümlülüklerini yerine getirip getiremeyeceğini değerlendirmeniz gerekir. Ön finansmanlı işlemlerde bu daha az kritiktir, ama yine de kiminle iş yaptığınızı bilmelisiniz.
• Yetkili trader listeleri. Kurumlar hangi kişilerin fiyat talep edebileceğini ve işlemleri onaylayabileceğini belirtmek ister. Bir liste tutun ve her etkileşimde kimlikleri doğrulayın.

Kazanım sürecinin zaman çizelgesi:

Sorunsuz bir kurumsal kazanım için 2-4 hafta bekleyin. Karmaşık yapılar (fon fonları, çok varlıklı gruplar, sınır ötesi kurulumlar) 6-8 hafta sürebilir. Süreci erken başlatın. Uyumluluk ekibiniz çok uzun sürdüğü için bir müşteriyi rakibe kaptırmayın.

Pratik bir ipucu: Yönetim panelinizde kurumsal müşteriler için ayrı bir kazanım akışı oluşturun. Dokümantasyon gereksinimleri, onay iş akışları ve risk değerlendirmeleri perakendeden o kadar farklıdır ki aynı akışı kullanmaya çalışmak sürtünme ve hatalar yaratır.

Blok Alım Satımında Likidite Kaynakları

Bir müşteri 10 milyon dolarlık ETH almak istediğinde, bu nereden gelir?

Kendi envanteriniz. Bir principal masası işletiyorsanız, başlıca varlıklarda (BTC, ETH, USDT, USDC) envanter tutabilirsiniz. Orta ölçekli bir masa için tipik envanter: 3-5 varlık arasında 2-5 milyon dolar.

Kendi borsanızın emir defteri. Emri kendi eşleştirme motorunuzdan geçirin; piyasa etkisini en aza indirmek için potansiyel olarak birden fazla küçük emre bölün. Orta ölçekli işlemler için en iyisi (100 bin - 1 milyon dolar). Likidite motorunuz burada icrayı optimize etmeye yardımcı olabilir.

Diğer borsalar. 3-5 büyük borsada hesaplar ve ön finansmanlı bakiyeler tutun. Bir müşteri emri geldiğinde, en iyi karma fiyatı elde etmek için platformlar arasında tedarik yaparsınız. API entegrasyonlarına ve hızlı icraya ihtiyacınız olacak; 5 milyon dolarlık bir işlemde 30 saniyelik gecikme binlerce dolar kaymaya mal olabilir.

Piyasa yapıcı ilişkileri. 2-3 kurumsal piyasa yapıcıyla (Jump Trading, Wintermute, GSR, DWF Labs) ikili ilişkiler kurun. Büyük miktarlar için akan fiyat teklifleri sağlarlar ve açık emir defterleri için çok büyük olan blok emirleri karşılayabilirler.

Diğer OTC masaları. Bazen olağandışı bir talep (büyük miktarlı altcoin, çapraz parite blok işlemi) için en iyi likidite, tesadüfen envanteri veya eşleşen bir karşı tarafı olan başka bir OTC masasından gelir. Bir ağ kurun.

Pratik yaklaşım:

Müşteri emirlerini kendi emir defteriniz ve 2-3 harici borsa üzerinden yönlendirerek başlayın. 2-3. ayda piyasa yapıcı ilişkileri ekleyin. Akış kalıplarınızı anladıktan sonra 4-6. ayda envanter ve principal alım satımı ekleyin.

Her şeyi önceden inşa etmeye çalışmayın. OTC için likidite altyapısı, gerçek müşteri talebine göre yineleyerek geliştirdiğiniz bir şeydir.

Teknolojiyi Kurmak: RFQ Motoru, Sohbet ve Takas

OTC teknolojisi beklediğinizden daha basittir; çünkü OTC alım satımının çoğu hâlâ insan etkileşimi içerir.

Temel bileşenler:

1. RFQ arayüzü

Kurumsal müşterilerin fiyat talepleri gönderdiği web tabanlı bir arayüz. Alanlar: varlık çifti, miktar, yön (al/sat), takas tercihi ve teklifin geçerlilik süresi.

OTC trader’larınız gelen RFQ’ları görür, fiyatlar (gerçek zamanlı piyasa verileri ve fiyatlandırma modelinizin yardımıyla) ve teklifleri geri gönderir. Müşteri kabul eder, reddeder veya karşı teklif verir. Anlaşıldığında sistem bir işlem teyidi üretir.

Basit tutun. Tek sayfa. Gereksiz özellik yok. OTC masanızı kullanan kurumsal müşteriler gösterişli bir arayüz istemez; hız ve doğruluk ister.

2. Sohbet/iletişim kanalı

Birçok OTC işlemi hâlâ sohbet üzerinden gerçekleşiyor. Kurumsal müşteriler pazarlık etmek, piyasa rengi hakkında soru sormak ve takas detaylarını görüşmek ister. Güvenli bir sohbet entegre edin (veya mevcut kanallar üzerinden iletişimi destekleyin; birçok masa gerçek zamanlı iletişim için hâlâ Telegram veya Signal kullanıyor ve ardından platform üzerinden teyit ediyor).

Kritik gereksinim: bir işlemle ilgili her sohbet mesajı kaydedilmeli ve geri alınabilir olmalıdır. Düzenleyiciler OTC işlemleriyle ilişkili iletişim kayıtları bekler. Her şeyi arşivleyin.

3. Takas motoru

İşlem sonrası iş akışını yönetir: her iki tarafın yükümlülüklerini teyit etme, transferleri başlatma, alındıyı doğrulama ve bakiyeleri güncelleme. Kendi platformunuzdaki ön finansmanlı işlemler için bu, bir işlem teyit kaydıyla birlikte dahili bir bakiye transferinden ibarettir.

Harici takas için (müşteri harici bir cüzdandan teslim eder), adres doğrulaması, zincir üstü izleme ve onay takibi gerekir.

4. Raporlama ve risk yönetimi

Gerçek zamanlı pozisyon izleme (principal işletiyorsanız), kâr/zarar takibi, karşı taraf riski takibi ve uyumluluk raporlaması.

Geliştirme süresi:

Mevcut bir borsa platformunun üzerine inşa edilen bir v1 OTC modülü, yetkin bir ekip için 6-8 hafta sürer. Bu size şunları sağlar: RFQ arayüzü, temel sohbet kaydı, ön finansmanlı takas, işlem teyidi üretimi ve raporlama.

OTC’de Uyumluluk

OTC uyumluluğu, borsa uyumluluğundan birkaç önemli açıdan farklıdır. Mevcut uyumluluk çerçevenizin bunu kapsadığını varsaymayın.

Temel farklar:

İşlem raporlaması. Bazı yargı bölgeleri belirli büyüklüklerin üzerindeki OTC işlemlerinin ayrıca raporlanmasını gerektirir. MiCA’nın işlem raporlama gereksinimleri, CASP’ler tarafından gerçekleştirilen OTC işlemleri için geçerlidir. ABD kayıtlı bir kuruluşsanız, büyük para birimi işlemleri (10 bin dolar eşdeğerinin üzerindeki) emir defterinde olsun ya da olmasın BSA raporlama gereksinimlerine tabidir.

Piyasa manipülasyonu riski. OTC işlemleri, borsada listelenen fiyatları manipüle etmek için kullanılabilir. Bir trader büyük bir bloğu OTC’den (defter dışı) alır, ardından nihai hedge’in piyasa etkisinin borsa fiyatlarını yukarı itmesini bekler ve daha yüksek fiyattan satar. Gözetim sisteminizin, emir defteri faaliyetinin yanı sıra OTC akışını da dikkate alması gerekir.

Bilgi bariyerleri. OTC masanız, büyük bekleyen müşteri emirlerini piyasadan önce bilir. Bu, kamuya açık olmayan önemli bir bilgidir. OTC masanız ile her türlü kendi hesabına alım satım faaliyeti, piyasa yapıcılık operasyonları veya listeleme kararları arasında katı bilgi bariyerlerine ihtiyacınız var.

Geliştirilmiş KYC. OTC müşterileri daha büyük miktarlarda işlem yapma eğilimindedir. Daha büyük miktarlar daha yüksek kara para aklama (AML) riski demektir. Çoğu uyumluluk çerçevesi, OTC müşterileri için geliştirilmiş durum tespiti gerektirir: daha sık incelemeler, daha derin fon kaynağı analizi ve şüpheli faaliyet raporlaması için daha düşük eşikler.

Dokümantasyon gereksinimleri. Her OTC işleminin her iki tarafça imzalanmış bir işlem teyidi, fiyatın nasıl belirlendiğine dair bir kayıt ve bir takas teyidi olmalıdır. Sözlü anlaşmaları takip eden e-posta teyitleri hâlâ yaygın olsa da, düzenleyiciler giderek yapılandırılmış dijital kayıtlar istiyor.

Uyumluluk modülünüzün bu ek gereksinimleri yakalayan ayrı bir OTC iş akışına ihtiyacı var.

Daha geniş uyumluluk tablosu için, kripto borsası likidite yönetimi rehberimiz OTC ve defter içi likiditenin nasıl etkileştiğini ele alıyor.

OTC Masanızı Kurumlara Pazarlamak

Kurumlar OTC masalarını Google reklamlarıyla bulmaz. Gerçekte işe yarayanlar şunlardır.

1. Mevcut kullanıcı tabanınızı tarayın. Bakiyesi 100 bin doların üzerinde veya aylık işlem hacmi 500 bin doların üzerinde olan hesapların listesini çıkarın. Bunlar ilk OTC adaylarınızdır. Kişisel olarak ulaşın. Emir defterinde elde edeceklerinden daha iyi fiyatlandırma teklif edin.

2. Kurumsal etkinliklere katılın. Consensus, Token2049 ve Singapur ya da Dubai’deki Blockchain Week gibi bölgesel etkinlikler. Koridor sohbetleri panellerden daha önemlidir. Pazarlama ekibinizi değil, OTC trader’ınızı götürün.

3. Toplayıcılarda listelenin. Paradigm, Caspian (artık Galaxy’nin parçası) ve kurumsal odaklı veri sağlayıcıları gibi platformlar OTC karşı taraflarının dizinlerini tutar. Listelenmek güvenilirlik sinyali verir.

4. Prime broker ilişkileri. Kurumsal prime broker’lar (FalconX, Hidden Road) akışı masanıza yönlendirirse, tüm müşteri tabanlarına erişim elde edersiniz. Ekonomi daha az avantajlıdır (pay alırlar), ancak hacim önemli olabilir.

5. İçerik ve fikir liderliği. Piyasa yorumları, OTC akış analizleri (anonimleştirilmiş) ve fiyatlandırma içgörüleri yayınlayın. Kurumsal trader’lar, piyasa bilgisi sergileyen karşı taraflara dikkat eder. Haftalık bir OTC piyasa raporu (basit olsa bile) yetkinlik sinyali verir.

6. Fonlara doğrudan erişim. Kripto hedge fonları, dijital varlık tahsisi olan aile ofisleri ve kurumsal hazine ekipleri hedeflerinizdir. LinkedIn, sektör tanışmaları ve konferans görüşmeleri kanallardır. Soğuk erişim işe yarar, ama yalnızca satış konuşması yerine değerle (piyasa içgörüsü, rekabetçi fiyatlandırma analizi) başlarsanız.

Kurumsal OTC için satış döngüsü uzundur; ilk temastan ilk işleme genellikle 2-6 ay. Buna göre bütçe ayırın. İlk ayda gelir beklemeyin.

Kendiniz mi Kurmalı, Ortak mı Olmalı: Beyaz Etiketli OTC Çözümü Ne Zaman Mantıklı

OTC’yi başlatmak için üç seçeneğiniz var.

Kendi bünyenizde geliştirin.

Ne zaman en iyisi: OTC’yi destekleyecek altyapıya (cüzdan sistemi, KYC, uyumluluk) sahip mevcut bir borsa platformunuz ve kurumsal alım satımı anlayan bir ekibiniz varsa.

Süre: v1 için 6-8 hafta, optimize etmek için 3-6 ay.

Maliyet: Geliştirmede 30-80 bin dolar, artı yılda 100-200 bin dolar operasyonel maliyet (trader’lar, uyumluluk).

Kontrol: maksimum. Müşteri ilişkisine, fiyatlandırmaya ve marja siz sahipsiniz.

Bir OTC modülünü beyaz etiketleyin.

Ne zaman en iyisi: sıfırdan inşa etmeden hızlıca OTC sunmak istediğinizde. Birkaç tedarikçi, mevcut borsa altyapısıyla entegre olan anahtar teslim OTC modülleri sunuyor.

Süre: devreye almak için 2-4 hafta.

Maliyet: Kurulum ücreti (5-20 bin dolar) artı gelir paylaşımı (OTC gelirinin %10-30’u).

Kontrol: orta düzey. Müşteri ilişkisine sahipsiniz ama ekonomiyi tedarikçiyle paylaşırsınız.

Mevcut bir OTC masasıyla ortak olun.

Ne zaman en iyisi: principal alım satım için sermayeniz veya uzmanlığınız yoksa. Kurumsal müşterileri bir ortak masaya yönlendirir ve yönlendirme ücreti ya da gelir payı kazanırsınız.

Süre: kurulum günler sürer.

Maliyet: ön maliyet yok. Yalnızca gelir paylaşımı.

Kontrol: minimal. Tanıştırmadan sonra ilişkinin sahibi ortaktır. Gelirden pay alırsınız ama doğrudan müşteri erişiminiz olmaz.

Önerimiz:

Kurumsal müşterileri olan lisanslı bir borsa işletiyorsanız, önce acente modeliyle kendi bünyenizde geliştirin. Mevcut platformunuzla altyapı örtüşmesi önemli ölçüdedir ve doğrudan müşteri ilişkisini korumak ekstra çabaya değer.

Suları test eden daha küçük bir borsaysanız, önce ortaklık yapın. Kurumsal müşterilerin gerçekte neye ihtiyacı olduğunu öğrenin, bu ilişkileri kurun ve ardından tahminler yerine gerçek talep verilerine dayanarak OTC’yi kendi bünyenize alıp almayacağınıza karar verin.

---

Kaynaklar ve Ek Okuma

• IOSCO Consultation Report on Market Intermediaries in Crypto-Asset Markets — Uluslararası Menkul Kıymet Komisyonları Örgütü
• BIS Quarterly Review — Crypto Market Structure and OTC Trading — Uluslararası Ödemeler Bankası
• FATF Guidance on Virtual Asset Transfers (Travel Rule) — Mali Eylem Görev Gücü
• MiCA Regulation — Title IV: Transaction Reporting for CASPs — Avrupa Parlamentosu
• Chainalysis OTC Broker Risk Analysis — Chainalysis